作者丨市界 徐明辉 编辑丨朗明 食醋江湖暗流涌动。 近日，市界获悉，山西水塔醋业股份有限公司（以下简称“水塔醋业”）拟A股IPO，其在山西证监局的辅导备案已获受理，辅导机构为渤海证券。 前不久，山西另一家知名醋企“紫林醋业”才刚刚披露了招股书，拟募资5.74亿元冲击IPO。 若两家企业能顺利上市，A股将打破“山西老陈醋不香”的局面，中国醋业也将正式进入“三足鼎立”阶段。 01 80后少帅掌舵，水塔醋业“二战”IPO山西陈醋名声在外，清徐县是其发源地。从太原驱车前往清徐县，一股浓郁的老陈醋味儿扑面而来，醇香浓厚。 水塔醋业就坐落于清徐县的醋都路上。 “高粱经过发酵就变成酸中带甜的食醋，这个过程我觉得神奇不已。”1976年，21岁的武润威进入酿醋行业，在一家专门生产食醋的集体企业担任会计。武润威做完自己的本职工作后，经常去给那些酿醋的老师傅们打下手。慢慢的，他凭借不错的酿醋手艺，成了企业的厂长兼工程师。 20世纪90年代，国家鼓励乡镇企业进一步发展壮大，武润威把企业改组成股份有限公司，也就是后来的水塔集团。他动员周边村民大面积种植高粱，并和村民签订合同——以高出市场4分钱的价格来收购这些高粱。 武润威说：“搞企业，一是对醋的热爱，二是想带动村民一起富裕。” 2007年，24岁的武峥兴从父亲手中接过董事长一职，成了新的掌舵人。他从国外引进一批先进的技术与设备，使得水塔醋业的产能大幅提高。2011年，水塔醋业生产的食醋达到15万吨，年销售额近5亿元。2017年，水塔醋业的营收已经达到8.05亿元。 武峥兴豪言，将以海天、李锦记为目标，把水塔打造成中国醋的代名词。 尽管山西老陈醋素有“天下第一醋”的盛誉，但在资本市场上，山西的醋却不吃香了。 这不是水塔醋业第一次冲击IPO。早在5年前，2015年底，水塔醋业就接受过辅导备案，当时的辅导机构是国都证券，辅导时长超过四年，最后无疾而终。市界试着联系对方询问原因，截至目前，电话仍未接通。 02 内有恒顺、紫林，外有海天、千禾一方水土一方醋。山西老陈醋、镇江香醋、保宁醋、永春老醋并称中国“四大名醋”，名声与历史兼具，各地的口味也被割据。 水塔醋业即便顺利上市，面临的压力依旧不小：内有紫林醋业蓄势待发，外有恒顺醋业虎视眈眈，就连做酱油的海天也入场分了一杯羹。 据中国调味品协会数据显示，2019年，中国食醋产量前三甲分别是恒顺醋业、紫林醋业、海天味业，水塔醋业被海天味业挤出了前三名。  图片来源：紫林醋业招股书
从营收、净利润来看，恒顺醋业依然成碾压致之势。 恒顺醋业是镇江香醋的代表，也是醋企中唯一的上市公司。年报显示，2017-2019年，恒顺醋业的营收分别为15.42亿元、17.04亿元、18.32亿元；净利润分别为2.8亿元、3.07亿元、3.25亿元。其中，醋类产品在2019年的营收为12.32亿元，占总营收的71.66%。 这个成绩是紫林醋业的三倍多。紫林醋业和水塔醋业一样，均位于山西清徐。 紫林醋业披露的招股书显示，2017-2019年，实现营收分别为4.45亿元、5.06亿元、5.47亿元；净利润分别为0.66亿元、0.84亿元、1.08亿元。其中，食醋业务2019年实现营收4.34亿元，占总营收的比例超过90%。  图片来源：紫林醋业招股书
值得一提的是，这已经是紫林醋业第3次闯关IPO。2016年6月、2017年12月，紫林醋业曾两次递交招股书，后来因为两版招股书存在多处关键财务数据不一致的情况，证监会取消了对紫林醋业发行申报文件的审核。 招股书显示，紫林醋业近三年的原醋产能率分别为95.33%、99.67%、87.44%，已接近饱和状态。中国食品产业分析师朱丹蓬在《中国食品工业杂志》中表示，紫林醋业上市后，可进一步丰富该领域资本市场上的竞争，但短时间内很难挑战恒顺醋业的市场地位。 不仅如此，恒顺醋业已经携资进入了老陈醋的大本营，在山西布局老陈醋的生产销售。天眼查APP显示，恒顺醋业持有山西恒顺老陈醋有限公司65%的股权。恒顺醋业的市值也由最初的20亿元，上升到了如今的200多亿元，翻了10倍。 此外，酱油、蚝油界的大佬也纷纷加入“醋坛子”。 2017年，海天味业子公司以4027万元受让镇江丹和醋业70%的股权，同年，将保宁醋的食醋产量挤出前四名，2019年，更进一步，海天的食醋产量已经进入前三甲；2019年，千禾味业也开始在食醋行业布局，计划用现金收购镇江恒康酱醋有限公司100%股权......
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